目前我國資本市場呈倒金字塔型，當大力發(fā)展場外市場，服務最廣大的中小微企業(yè)。

３月５日，十二屆全國人大三次會議上，在李克強總理所作的政府工作報告中，“加強多層次資本市場體系建設，實施股票發(fā)行注冊制改革，發(fā)展服務中小企業(yè)的區(qū)域性股權市場，推進信貸資產(chǎn)證券化，擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場”再次成為關注的焦點之一。

資本市場改革和小微企業(yè)融資近年來一直是熱門話題，也是許多“兩會”代表委員關心的重點，今年也不例外。《關于擴大直接融資，防范金融風險》、《關于繁榮多層次資本市場更好服務實體經(jīng)濟》、《關于完善“銀擔合作”模式支持小微企業(yè)發(fā)展》、《關于完善與科技型小微企業(yè)成長相適應的金融體系相關建議》、《關于推出短期國債期貨健全國債期貨產(chǎn)品體系》等一系列提案從不同角度、不同方面對我國完善資本市場、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、服務中小微企業(yè)發(fā)表了看法和建議。

大力發(fā)展場外市場服務中小微企業(yè)

民建中央副主席、全國人大代表、全國人大財經(jīng)委員會副主任委員辜勝阻表示，當前，新一輪創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新浪潮正在出現(xiàn)，這將是穩(wěn)定中國經(jīng)濟增長，推動產(chǎn)業(yè)升級的重大引擎。為了讓改革更好地引領創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新浪潮，一要深化金融體制改革，重構多層次的市場體系、多樣化的組織體系、立體化的服務體系，緩解初創(chuàng)型企業(yè)融資難題。二要加強對初創(chuàng)企業(yè)公共服務的供給，提升初創(chuàng)企業(yè)對優(yōu)秀人才的吸引力，使初創(chuàng)型企業(yè)擺脫用工困境。三要進一步落實創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策，營造有利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的政策環(huán)境，進一步定向降準，定向減稅，把“少取多予”的“三農(nóng)”政策移植到初創(chuàng)企業(yè)上來。

辜勝阻認為，長期以來，我國實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)一直面臨融資貴和融資難問題，已成為影響我國經(jīng)濟健康發(fā)展的一個突出問題。鞏固實體經(jīng)濟基礎，緩解企業(yè)融資困境，要提高直接融資比重，構建和完善我國的資本市場體系，使其更好地服務于實體經(jīng)濟。他還談到，為進一步繁榮多層次資本市場，要完善多層次資本市場之間的轉(zhuǎn)板機制，提高資本市場整體流動性和服務功能。同時要大力發(fā)展場外市場，讓“新三板”和區(qū)域股權交易市場等成為中小微企業(yè)的重要平臺，完善股權眾籌融資機制，培育發(fā)展天使投資和股權投資，引領新一輪創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新浪潮。

構建和完善多層次資本市場體系是近幾年金融改革的重要內(nèi)容之一。參考西方成熟的資本市場，一般是以場外市場為底部、主板市場為頂部的金字塔結(jié)構，而我國恰恰相反，呈現(xiàn)倒金字塔形——一些企業(yè)盲目追求主板上市，門檻最低，需求最大的場外市場反而被忽視了。事實上，無論是主板、創(chuàng)業(yè)板還是新三板和區(qū)域性股交中心，都是為不同層次、不同需求的企業(yè)服務的，都是多層次資本市場體系中不可或缺的一部分。“中小微企業(yè)的特點就是創(chuàng)新能力強、成長性好，但資金需求緊迫，只要給予資金上的支持，這些中小微企業(yè)就會迅速地成長起來。”無論是面對專業(yè)機構還是面對投資者，上海股交中心黨委書記、總經(jīng)理張云峰總是在為中小微企業(yè)吶喊，他不斷強調(diào)，以上海股交中心為代表的場外市場就是中小微企業(yè)而“生”的，為更多的中小微企業(yè)提供創(chuàng)新的金融服務，讓更多中小微企業(yè)在一個合適的平臺上得益于資本市場的蓬勃發(fā)展。

探索建立新型模塊助力創(chuàng)新企業(yè)成長

全國政協(xié)委員、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導基金理事長、永隆銀行董事長馬蔚華還提出了“建立科技型小微企業(yè)輔導體系”的建議。即建立由地方政府主導，商業(yè)銀行等多部門協(xié)作的科技型小微企業(yè)輔導體系，對科技型小微企業(yè)進行財務融資、經(jīng)營管理、市場營銷等在內(nèi)的全方位的輔導和支持，并同時推進其與金融機構合作，加強融資咨詢、財務管理等輔導，可以更有效地引導科技型小微企業(yè)不斷提高合規(guī)經(jīng)營意識和信用意識，促進其健康成長。

記者了解到，加強對中小微企業(yè)尤其是科技型、創(chuàng)新型企業(yè)的輔導、扶持也一直是上海股交中心的重要服務內(nèi)容之一。除為掛牌公司提供定向增資、重組購并、股份轉(zhuǎn)讓、價值挖掘、營銷宣傳等服務外，上海股交中心還對掛牌公司規(guī)范運作、信息披露等市場行為予以監(jiān)管，努力為掛牌公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)揮培育、輔導和促進作用。

為了更具針對性地服務中小微企業(yè)，上海股交中心別出心裁推出了一市兩板，即股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（Ｅ板）和股份報價系統(tǒng)（Ｑ板），截至２０１４年年底，兩板的掛牌企業(yè)合計已經(jīng)超過３１００家。

在此基礎上，結(jié)合上海市委、市政府發(fā)展“四新”經(jīng)濟（“新技術、新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)”）的重要戰(zhàn)略部署以及創(chuàng)新型企業(yè)的迫切需求，上海股交中心正探索推出“四新”板塊。此前，上海股交中心已與浦東新區(qū)經(jīng)濟和信息化委員會簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，希望通過資本市場與實體經(jīng)濟的對接，幫助四新企業(yè)更好發(fā)展，進一步培育、提升、壯大四新經(jīng)濟。

正如全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍在３月３日的一場座談會上所言，現(xiàn)在是資本市場最能夠發(fā)揮作用的時機。應該也必須利用好資本市場，把想做的、該做的、必須做的事做到位，為經(jīng)濟結(jié)構的轉(zhuǎn)型升級助力。

本文來源:上海股權托管交易中心