上線時間一推再推的上海股權(quán)托管交易中心科創(chuàng)板終于有了最新的動向。《第一財經(jīng)日報》記者獲悉，被業(yè)界認(rèn)為是“四新板”的科創(chuàng)板將于2015年第三季度從幕后走至臺前。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口期，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供融資服務(wù)，打造多層次資本市場的科創(chuàng)板或?qū)⒆冯S創(chuàng)新的精髓本質(zhì)，針對掛牌企業(yè)或?qū)⒉辉O(shè)立具體的財務(wù)指標(biāo)，而更看重企業(yè)的創(chuàng)新模式，以及在運轉(zhuǎn)過程中的合法合規(guī)要求。

一名業(yè)內(nèi)人士表示，未來科創(chuàng)板將可轉(zhuǎn)板至A股市場的戰(zhàn)略新興板，這為市場以及從業(yè)者提供了巨大的想象空間，但是不同于科創(chuàng)板幾乎沒有的財務(wù)指標(biāo)，未來戰(zhàn)略新興板將設(shè)定具體盈利門檻。

科創(chuàng)板將在9、10月份上線

“科創(chuàng)板可能將推遲至9、10月份正式上線。”維氏盾征信CEO潘凌佶對《第一財經(jīng)日報》記者透露，維氏盾征信作為首批特批掛牌企業(yè)將于第三季度正式掛牌。

同時，科創(chuàng)板將于第三季度上線的消息也得到了為上海股交中心推薦企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的確認(rèn)。“多方機(jī)構(gòu)認(rèn)為，候選企業(yè)的質(zhì)量仍需把關(guān)，準(zhǔn)備再充分一點。”該保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，目前在掛牌企業(yè)“后備池”中已經(jīng)有30多家準(zhǔn)備材料完畢，做完審核的企業(yè)，但是仍需篩選，在篩選的過程中，不排除有好的企業(yè)再行加入，而這30多家企業(yè)中部分企業(yè)“出局”的情況。

一直被業(yè)界稱為“四新板”的科創(chuàng)板，是上海股交中心推出的全新板塊。作為上海建設(shè)多層次資本市場、支持創(chuàng)新型科技企業(yè)的一環(huán)，科創(chuàng)板致力于服務(wù)科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)，看重“新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式和新業(yè)態(tài)”的“四新”企業(yè)。

科創(chuàng)板的上線時間始終為業(yè)界所關(guān)注，最早的計劃時間曾定于2015年3、4月份，但一直被推遲，此前曾有媒體報道稱，將于6月底配合陸家嘴論壇同步上線，但是截至2015年6月22日，依舊沉寂。

“目前上股交科創(chuàng)板掛牌尚沒有財務(wù)市值的要求。”上海瑞紫投資管理有限公司執(zhí)行董事劉俐雅對《第一財經(jīng)日報》記者表示，暫時還沒具體針對營業(yè)收入等詳細(xì)條款落地。

劉俐雅稱，但是科創(chuàng)板對創(chuàng)新模式要求較高，要求講明科技創(chuàng)新、講明未來以及新模式、新產(chǎn)業(yè)。“接下來才是規(guī)范，如果有事關(guān)財務(wù)的要求，最嚴(yán)格的判定應(yīng)該在企業(yè)運作整個流程以及商業(yè)模式的規(guī)范性以及合法性。”劉俐雅說。

潘凌佶表示，對于企業(yè)的要求更多在創(chuàng)新能力之上，最好已經(jīng)有風(fēng)險投資資金進(jìn)入以及科學(xué)管理架構(gòu)。“科創(chuàng)板企業(yè)應(yīng)該對上?？苿?chuàng)金融中心具有促進(jìn)作用，目前還沒有指出明確看凈資產(chǎn)的具體指標(biāo)。”潘凌佶說。

一名接近科創(chuàng)板的業(yè)內(nèi)人士表示，目前科創(chuàng)板定位于E板的上層，可以將其想象成E板的“精華版”。

轉(zhuǎn)板上證所戰(zhàn)略新興板

上述業(yè)內(nèi)知情人士表示未來或?qū)⑨槍苿?chuàng)板開通“轉(zhuǎn)板綠色通道”，對接上證所的戰(zhàn)略新興板，讓在上海股交中心掛牌且符合條件的企業(yè)可以直接“奔赴”戰(zhàn)略新興板。

“雖然對于科創(chuàng)板尚沒有具體財務(wù)市值要求，但戰(zhàn)略新興板可能會有一些。”該知情人士表示，如果有盈利要求，一般是市值10億或具有2000萬的凈利潤，但不僅僅是這些“門檻”，而是多維度的。

“目前很多互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)尚處于‘燒錢階段’，雖然沒有利潤，但是已經(jīng)受到資本市場的認(rèn)可也可以。”該知情人士表示，轉(zhuǎn)板細(xì)則還未出臺。

2015年6月16日，《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》(下稱《意見》)下發(fā)。《意見》第八條稱，積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。加快推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。研究解決特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市的制度性障礙，完善資本市場規(guī)則。

在諸多政策利好之下，許多企業(yè)已經(jīng)摩拳擦掌。對于如何符合“創(chuàng)新”已經(jīng)成為初創(chuàng)企業(yè)需要思考的問題，同時也成為機(jī)構(gòu)考核的“標(biāo)準(zhǔn)”。

上述知情人士表示，對于創(chuàng)新企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)需要結(jié)合企業(yè)過往經(jīng)歷，是否以明顯區(qū)別于同產(chǎn)業(yè)其他企業(yè)的模式在運轉(zhuǎn)。劉俐雅稱，目前瑞紫投資在看的“目標(biāo)”以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)居多，此外還囊括智能機(jī)械設(shè)備制造、O2O現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。此次維氏盾征信將作為首批特批試點企業(yè)掛牌科創(chuàng)板。

目前，民間企業(yè)征信尚處于空白期，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對于正處在風(fēng)口期的非金融機(jī)構(gòu)在征信方面的需求尚沒有出口。在劉俐雅看來，定位于企業(yè)征信的維氏盾符合科創(chuàng)板對于“創(chuàng)新”的標(biāo)準(zhǔn)。

潘凌佶對《第一財經(jīng)日報》記者表示，未來企業(yè)征信藍(lán)海市場將達(dá)到500億規(guī)模。“目前中國有6600萬中小企業(yè)，假設(shè)使用率為25%，每家企業(yè)年均以會員費的形式支付3000元，市場規(guī)模就達(dá)500億，而這還不包括個人查詢。” 潘凌佶說。

股權(quán)眾籌新退出渠道

“優(yōu)質(zhì)項目少、估值定價難、建立信任久、退出周期長。”京北眾籌總裁羅明雄對《第一財經(jīng)日報》記者表示，目前股權(quán)眾籌項目在運作過程中有“四座難關(guān)”有待攻克。

科創(chuàng)板作為目標(biāo)定位于上股交的中小企業(yè)未來出路之外，同時也成為部分股權(quán)眾籌平臺的“眼中肉”，成為通過股權(quán)眾籌平臺設(shè)立股權(quán)融資項目企業(yè)的有效退出渠道。

某股權(quán)眾籌平臺負(fù)責(zé)人表示，在股權(quán)眾籌項目退出機(jī)制中，企業(yè)自身IPO、被收購兼并、公司股東回購以及接續(xù)融資中套取股權(quán)之外，與地方股交中心合作，縮短退出時間，增強(qiáng)回報收益成為最新的模式。而在上股交背后的“科創(chuàng)板”，以及未來轉(zhuǎn)板A股市場戰(zhàn)略新興板成為具有前景和耐性的出路之一。

日前，上海股交中心同京北眾籌簽署合作協(xié)議，在全國實現(xiàn)將在京北眾籌平臺上完成股權(quán)眾籌的企業(yè)以及相應(yīng)成立的有限合伙企業(yè)，均可在上海股交中心進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓的戰(zhàn)略合作，為眾籌平臺上的投資者增添全新的退出渠道，成為與地方股交中心合作的首個“吃螃蟹”的平臺。

上海股交中心總經(jīng)理助理魏舒明表示，致力于為國內(nèi)中小企業(yè)服務(wù)的上股交已經(jīng)為5740多家企業(yè)完成接近100億元的融資總額。目前，上股交共擁有兩大主要支撐力量，一方面是以投資回報為主要目標(biāo)而非以上什么板為目標(biāo)的投資人群體；另一方面則是為中小微企業(yè)服務(wù)的投投機(jī)構(gòu)。“這些風(fēng)投機(jī)構(gòu)的更多的投資著眼點在于未來能否賺錢的商業(yè)邏輯。”魏舒明說。

此前，《第一財經(jīng)日報》記者獲悉，2015年5月14日上海股交中心邀請股權(quán)眾籌平臺業(yè)界以及學(xué)界等多個業(yè)內(nèi)召開閉門座談會。一名業(yè)參會知情人士表示，在會上，探討了將由上股交承接構(gòu)建眾籌綜合服務(wù)平臺、開展股權(quán)眾籌融資試點工作任務(wù)，并牽頭落地一個綜合的股權(quán)眾籌平臺。

國務(wù)院下發(fā)的《意見》第十條進(jìn)一步指出，豐富創(chuàng)業(yè)融資新模式，支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，引導(dǎo)和鼓勵眾籌融資平臺規(guī)范發(fā)展，開展公開、小額股權(quán)眾籌融資試點，加強(qiáng)風(fēng)險控制和規(guī)范管理。同時，規(guī)范發(fā)展服務(wù)于中小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場，推動建立工商登記部門與區(qū)域性股權(quán)市場的股權(quán)登記對接機(jī)制，支持股權(quán)質(zhì)押融資。

本文來源:上海股權(quán)托管交易中心

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