證監(jiān)會近日公布的推動資本市場發(fā)展十條措施,明確提出要“推動并購重組債券”。企業(yè)并購重組的市場環(huán)境進(jìn)一步改善。 8月5日,包鋼稀土和廈門鎢業(yè)公告稱,組建大型稀土集團(tuán)的實(shí)施方案已經(jīng)獲批;6日,工信部也確認(rèn)中國鋁業(yè)公司大型稀土企業(yè)集團(tuán)組建方案。礦業(yè)領(lǐng)域的整合并購已經(jīng)開啟。

其實(shí),自7月以來,并購市場交易就一直活躍,完成交易規(guī)模達(dá)到今年以來最高值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著市場化改革推進(jìn)和各種政策紅利的釋放,大規(guī)模并購重組開始啟動。

估值環(huán)境提供了較好的并購交易機(jī)會

金融數(shù)據(jù)提供商投中集團(tuán)的劉伯愚認(rèn)為,IPO進(jìn)度放緩是并購市場活躍的一個(gè)重要原因。據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì),截至6月30日,有589家企業(yè)中止審查。IPO進(jìn)度一拖再拖,使得相當(dāng)一部分企業(yè)失去耐心,轉(zhuǎn)向并購重組。

投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示,在7月份宣布的并購交易中,有12起案例有VC/PE背景,交易規(guī)模為29.09億美元,占當(dāng)月總宣布規(guī)模的14.58%。此外,從并購市場時(shí)間窗口來看,當(dāng)前估值環(huán)境提供了較好的交易機(jī)會。目前市場估值分化突出,傳統(tǒng)行業(yè)處于歷史低位,新興行業(yè)估值高,而高估和低估均有利于并購行為的發(fā)生。

投資者意圖通過并購方式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn),企業(yè)則意在迅速做大做強(qiáng)。隨著各項(xiàng)改革措施的推進(jìn),企業(yè)內(nèi)生的并購需求也進(jìn)入集中釋放期。

產(chǎn)能過剩的行業(yè)面臨集中度的提升與去產(chǎn)能,并購機(jī)會的出現(xiàn)讓企業(yè)有了迅速蝶變的舞臺。

政策導(dǎo)向明顯指向拓寬市場邊界和推動整合

川財(cái)證券研究報(bào)告顯示,參考美國市場發(fā)展史,并購活動會呈現(xiàn)出顯著周期性特征。在影響并購周期的眾多因素中,促使并購活躍的核心驅(qū)動力是市場邊界的改變。

就我國而言,隨著市場化改革的推進(jìn),國內(nèi)市場邊界正在持續(xù)且顯著地發(fā)生變化。一方面經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩,并購整合的需求高,另一方面,政策導(dǎo)向明顯指向拓寬市場邊界和推動整合。梳理今年以來的相關(guān)政策,不難看出市場邊界逐步擴(kuò)大的趨勢。

3月,國務(wù)院公布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》,在并購重組支付手段、定價(jià)等方面的政策更加靈活。

7月,證監(jiān)會在前期市場化改革的基礎(chǔ)上發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,除借殼上市、發(fā)行股份外,上市公司重大資產(chǎn)重組不再需要經(jīng)過證監(jiān)會的行政許可。

8月,證監(jiān)會網(wǎng)站公布推動資本市場發(fā)展的十條措施,提出要推出并購重組債券。此外,以混合所有制為特點(diǎn)之一的國企改革也進(jìn)一步擴(kuò)大了并購的邊界。

并購市場異?；钴S,重磅并購接踵而至

7月以來,并購市場異常活躍,重磅并購接踵而至,讓人眼花繚亂。以時(shí)間順序依次羅列個(gè)案,能讓人更清楚地理解何謂“重磅”。

7月18日,清華控股下屬企業(yè)紫光集團(tuán)有限公司和銳迪科微電子公司聯(lián)合宣布,紫光集團(tuán)對銳迪科微電子公司總價(jià)值約9.07億美元的并購交易完成。這是今年以來集成電路產(chǎn)業(yè)金額最大的一起收購,或?qū)⒋呱粋€(gè)市值過千億元人民幣的芯片公司。

7月25日,申銀萬國合并宏源證券重組方案出爐。這是中國證券行業(yè)迄今為止最大市場化并購案。

7月31日,中國國家電網(wǎng)公司與意大利存貸款公司簽署協(xié)議,以約21億歐元的價(jià)格收購其全資子公司能源網(wǎng)公司35%股權(quán)。

8月1日,由中國五礦集團(tuán)公司所屬五礦資源有限公司牽頭組成的中國五礦聯(lián)合體完成對全球最大在建銅礦——拉斯邦巴斯銅礦項(xiàng)目股權(quán)交割。這是中國金屬礦業(yè)史上迄今實(shí)施的最大境外并購。

相繼出現(xiàn)的重磅并購帶動了市場的繁榮。根據(jù)公開資料顯示,7月份中國并購市場完成并購交易205起,其中披露交易金額案例為183起,披露交易規(guī)模約148億美元,平均單起交易規(guī)模為8080萬美元。7月完成交易規(guī)模達(dá)到今年以來最高值。
 

 

本文來源:上海股權(quán)托管交易中心

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