隨著上海金融政策面向中小企業(yè)的進(jìn)一步開放和利好， 2012年2月，作為上海市國際金融中心建設(shè)的重要組成部分和中國多層次資本市場體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，上海股權(quán)托管交易市場隨著時代的需求應(yīng)運而生。迄今，上海股交中心已歷經(jīng)了三年多的發(fā)展，堅定地秉持“緩解中小微企業(yè)融資難、促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展”的核心理念，迸發(fā)出了強大的生命力和競爭力，為解決中小企業(yè)融資難、引導(dǎo)投資理念轉(zhuǎn)變進(jìn)行了不懈和有益的探索，并已取得顯著成效。

三年以來，上股交市場規(guī)模成倍增長，市場功能發(fā)揮良好。依托制度體系全覆蓋、業(yè)務(wù)規(guī)則齊備的非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(E板)，上股交幫助462家企業(yè)實現(xiàn)融資逾70億元。根據(jù)2014年的年報顯示，掛牌企業(yè)平均資產(chǎn)近6000萬元，平均營業(yè)收入近5000萬元。掛牌企業(yè)融得所需資金后實現(xiàn)飛速發(fā)展，資產(chǎn)平均增長率高達(dá)188%，收入平均增長率高達(dá)125%，凈利潤平均增長率達(dá)40%。同時，上股交打造的中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)(Q板)，更以錯層式金融服務(wù)吸引了企業(yè)的高度關(guān)注，截至目前，已有近7000家不同類型、不同規(guī)模、不同階段的中小微企業(yè)在該板塊得到相適的綜合服務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計，Q板企業(yè)融資超30億元，協(xié)助實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓1322筆、成交18億股，還有更多的中小微企業(yè)在Q板的孵化下進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)營，提高了信譽度，更好地宣傳了企業(yè)形象與產(chǎn)品。

一站式金融服務(wù)，促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展

破解融資難題，助力企業(yè)發(fā)展。充裕的資金是中小企業(yè)發(fā)展的源泉，但中小企業(yè)普遍存在融資難、融資貴的問題。破解融資難題，真正幫助中小企業(yè)融得發(fā)展所需資金是上股交服務(wù)中小企業(yè)的核心也是閃光點。作為上海市政府監(jiān)管下的本地股權(quán)交易市場，服務(wù)本市企業(yè)上股交責(zé)無旁貸，在上股交掛牌的本市企業(yè)中具有高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的昂華(上海)自動化工程股份有限公司很有代表性，其登陸E板以來發(fā)展勢頭迅猛，獲得多項發(fā)明專利和實用新型專利，并完成第一輪股權(quán)融資1800萬元，第二輪2000多萬元融資也已募集到位，在資本市場的助推下，昂華股份作為機器人和高端裝備制造企業(yè)也獲得了更好的成長空間。除了科技創(chuàng)新型中小企業(yè)以外，幫助傳統(tǒng)制造型中小企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)變，提升企業(yè)價值，適應(yīng)不斷發(fā)展的市場腳步也是上股交關(guān)注的重點。上海裕強戶外用品股份有限公司，于2012年10月掛牌E板后，即啟動了定向增資。在順利募集近2000萬元融資、增加產(chǎn)能的當(dāng)月，就取得了來自美國燒烤用品市場龍頭企業(yè)的訂單，金額達(dá)兩年烤爐訂單總額的三分之二，這也是公司成立以來收到的最大訂單。

作為國際金融中心的重要組成部分，上股交不僅在服務(wù)本地企業(yè)中起到了舉足輕重的作用，而且也將服務(wù)觸角延伸至全國各地。2013年年底掛牌的海南金廈建設(shè)股份有限公司在成功登陸上海股交中心E板后，迅速邁入了企業(yè)發(fā)展的新階段。掛牌前，由于受制于資金問題，企業(yè)規(guī)模一直未能有較大的改善，營收基本持平。但在啟動上股交掛牌后，企業(yè)即實現(xiàn)了私募融資3千余萬元，這使企業(yè)業(yè)績高速駛?cè)朐鲩L的快車道，許多大型企業(yè)看中其“準(zhǔn)公眾公司”的身份，紛紛向其伸出橄欖枝，海南金廈也表示，掛牌企業(yè)的身份為其在合約洽談中大大增加了談判籌碼，并獲得了良好的宣傳效應(yīng)。

豐富退出渠道，場內(nèi)外市場聯(lián)動。作為江蘇省江陰市首家在上股交掛牌的企業(yè)，江陰市泰博電子科技股份有限公司成為通過并購實現(xiàn)間接上市的首個成功案例。在“綜合考慮上海股交中心的市場地位、融資能力及上海的區(qū)位優(yōu)勢”，泰博股份決定申請上股交掛牌，“以期打造以制造為基石、創(chuàng)新為核心、資本為助力的發(fā)展模式”。掛牌不僅引起江陰市相關(guān)政府部門的高度關(guān)注，而且迅速引起了同行業(yè)深交所上市公司長盈精密的注意。掛牌后兩個月，長盈精密的全資子公司通過定向增資方式并購泰博股份，雙方正式聯(lián)姻。這不僅是掛牌公司股東以并購方式實現(xiàn)退出的首個成功案例，也是拓寬退出渠道的有益探索，真正實現(xiàn)了場外市場和場內(nèi)市場的聯(lián)動，體現(xiàn)了上海股交中心的資源配置和市場化運作功能，具有良好的示范效應(yīng)。

孵化培育企業(yè)，實力飛升演繹蛻變。上股交對企業(yè)的孵化是長期而持續(xù)的過程。金匙環(huán)保最初由上股交的全資子公司上海登記托管中心提供股權(quán)托管登記等服務(wù)。兩年后該公司成為首批Q板掛牌企業(yè)?！熬邆漭^強的持續(xù)經(jīng)營能力，發(fā)展后勁較足先從Q板起步?！逼髽I(yè)的推薦機構(gòu)如是評價。登陸Q板以后，企業(yè)進(jìn)一步得到了與之相適的資本市場服務(wù)，知名度迅速提升，業(yè)務(wù)加速發(fā)展。當(dāng)年金匙環(huán)保就成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)E板掛牌，成為上股交轉(zhuǎn)板第一單。自2014年6月登陸上股交Q板以來，專注于云計算基礎(chǔ)框架平臺領(lǐng)域并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的LEAD智能交互平臺的利迪科技走上了全新的騰飛之路。掛牌后的短短6個月中，便有多家意向投資基金赴企業(yè)現(xiàn)場調(diào)研，當(dāng)年便確定了首輪融資額度及投資對象，已經(jīng)啟動轉(zhuǎn)上股交即將推出的科技創(chuàng)新板。另一Q板企業(yè)香港甜媽仔則擬借道上股交實現(xiàn)港股上市。

打造人才高地，培養(yǎng)專業(yè)化民營投行隊伍

自2012年成立以來，由上海股交中心培養(yǎng)鍛煉出的上百家專業(yè)化的非券商投行隊伍，作為市場重要的參與主體之一，已成為市場發(fā)展的中流砥柱，為我國金融改革，尤其是證券公司民營化奠定了良好的基礎(chǔ)。

成熟的推薦經(jīng)驗，一家投資公司老總說：“從事上股交推薦業(yè)務(wù)以來最大的感觸一是項目人員日益專業(yè)，剛開始時一個項目組至少4人，包括一個法律、一個財務(wù)、一個行業(yè)、還有一個項目負(fù)責(zé)人，現(xiàn)在一個項目組僅需2人就能勝任全部工作；二是項目組效率提升明顯，過去一個項目6個月才能向上股交申報材料是常態(tài)，現(xiàn)在平均3～4個月就能報材料?！表椖咳藛T在實戰(zhàn)中逐漸成長為好手、快手、多面手，投行團隊日益成熟。那位老總又接著說“現(xiàn)在最讓我痛并驕傲的事就是券商挖我的員工去做新三板項目負(fù)責(zé)人”；豐富的服務(wù)手段，北京金慧豐投資管理有限公司不僅為其推薦的北京華彩天地科技發(fā)展股份有限公司在股改前完成首輪私募，制定專業(yè)的股改掛牌方案，搭建合理的股權(quán)架構(gòu)，充分考慮了員工股權(quán)激勵，而且在其掛牌后，再次幫助企業(yè)針對性地尋找行業(yè)上下游投資者完成定向增發(fā)，對接銀行取得近2000萬的股權(quán)質(zhì)押貸款，更為其承銷發(fā)行了上股交的首支私募債產(chǎn)品，募集資金1000萬元；創(chuàng)新的服務(wù)模式，上海厚天投資顧問有限公司依托關(guān)聯(lián)公司企酷OTC為投資者提供及時的行情資訊，并主辦了中美科創(chuàng)節(jié)、TMT并購論壇等大型投融資對接及企業(yè)形象展示活動，同時也積極參與上股交的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，幫助其推薦的掛牌企業(yè)上海良玉科技發(fā)展股份有限公司進(jìn)行了科技應(yīng)收賬款融資；貼心的服務(wù)理念，上海匯喆富投資有限公司作為Q板推薦會員中的突出代表，對其推薦的企業(yè)，從前期接觸、推薦掛牌到后續(xù)服務(wù)，始終保持緊密溝通，除了推薦掛牌外，針對客戶可能存在的各種問題和困難，積極探索切實可行的綜合解決方案。協(xié)助處于創(chuàng)業(yè)期的愛可思、夏易營銷等公司規(guī)劃發(fā)展前景、戰(zhàn)略定位和產(chǎn)品設(shè)計；幫助科技含量較高的積點網(wǎng)絡(luò)、中加晨飛、祥子傳媒等公司進(jìn)行融資策劃和推介；結(jié)合企業(yè)不同發(fā)展階段選擇不同層次的板塊，金匙環(huán)保、皓京實業(yè)、慕時建材、積點網(wǎng)絡(luò)、元平建材等在經(jīng)Q板的孵化培育后均成功輸送至更高層次的E板。

轉(zhuǎn)變投資觀念，培育場外市場有效投資者

與成熟的A股市場相比，場外市場具有其掛牌企業(yè)成長速度快，市場信息不對稱的特點，因此需要投資者改變既有的投資理念。經(jīng)過長期的引導(dǎo)和培育，上股交培育了一批專注于場外市場的投資者，致力于推動投資者按照場外標(biāo)準(zhǔn)投資，立足于場外市場退出，進(jìn)而實現(xiàn)國內(nèi)投資由PE投資轉(zhuǎn)向場外市場投資的轉(zhuǎn)型。上股交當(dāng)前聚集了超28000戶具有豐富投資經(jīng)驗的投資者，實現(xiàn)交易量超36億元。

上股交推薦機構(gòu)成豐資本，已設(shè)立基金將持續(xù)投資落到實處，專門投向上股交年銷售5000萬元至1個億的企業(yè)?！霸O(shè)立基金的初衷是雙向的，既能完善輔導(dǎo)機制，提升服務(wù)質(zhì)量；又能對企業(yè)有持續(xù)幫助，給我們帶來VC投資的價值”。成豐資本的負(fù)責(zé)人說，“通過我們資源對接，實現(xiàn)企業(yè)業(yè)績翻番。以往的業(yè)績能佐證我們的判斷”。同樣的還有邦盟匯駿，與長江聯(lián)合發(fā)展集團共同組建了長江聯(lián)合股權(quán)投資基金管理股份有限公司，基金規(guī)模達(dá)一億元，專注于投資OTC市場掛牌的中小微企業(yè)，助力中小微企業(yè)在新常態(tài)下，積極通過資本市場平臺提高直接融資成功率?！拔覀冞€將成立專門的基金投資于科創(chuàng)板企業(yè)”，邦盟匯駿一負(fù)責(zé)人透露。

上海某私募基金，自上股交開盤起就是場外市場的鐵桿粉，在三年多的時間內(nèi)參與上股交掛牌企業(yè)4次定增，包括12年8月投資保羅生物、11月定增電虎科技、13年4月入股中加飛機以及15年4月注資兆祥裝飾，“投資成功的關(guān)鍵是理解企業(yè)，并辨別它是不是具有持久競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)”。理性的市場也讓理性的投資者嘗到了甜頭。記者了解到個人投資者施某，他曾在13年2月以平均1.48元每股的成本買入太力信息，歷時短短半年多的時間，就以2.6元每股的價格賣出，收益率高達(dá)75%。

經(jīng)過三年的積淀，憑借上股交當(dāng)前展露出的實力，我們有充足的理由相信上股交將帶領(lǐng)更多突破傳統(tǒng)投資觀念的價值投資者、具備專業(yè)態(tài)度和能力的民營投行隊伍，服務(wù)中小企業(yè)，為中國多層次資本市場的未來，再創(chuàng)輝煌。

本文來源:上海股權(quán)托管交易中心