數(shù)字看發(fā)展

1、掛牌企業(yè)數(shù)量：E板掛牌 191家；Q板掛牌 813家；掛牌企業(yè)地區(qū)分布28個(gè)省市

2、交易情況：成交金額5.35億元；成交股數(shù)17782萬(wàn)股

3、融資情況：股權(quán)融資額 22億元；債權(quán)融資額 11億元

4、會(huì)員數(shù)量：會(huì)員總數(shù) 631家；E板推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員數(shù) 158家；Q板推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員 160家；專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)員 246家；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)會(huì)員 67家。

（注：以上數(shù)據(jù)截至2014年6月16日）

 

兩年前，就在場(chǎng)外資本市場(chǎng)發(fā)展一片混沌之時(shí)，中心橫空出世。它的面世，讓更多徘徊在資本市場(chǎng)之外的中小企業(yè)找到了新的融資之門，讓更多中小企業(yè)躍上了發(fā)展快車道。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)約有99%的企業(yè)是中小微企業(yè)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過(guò)50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和82%的新產(chǎn)品開發(fā)。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中小微企業(yè)將發(fā)揮舉足輕重的作用，但中小微企業(yè)也面臨著融資難的持久性難題。

為有效解決這一問(wèn)題，同時(shí)完善資本市場(chǎng)層次，近年來(lái)我國(guó)大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)。目前，我國(guó)已出現(xiàn)了全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、天津股權(quán)交易所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心等30多個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，諸多證券公司、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等參與其中，掛牌企業(yè)已超過(guò)主板、創(chuàng)業(yè)板上市家數(shù)。然而，不論是在制度建設(shè)、技術(shù)系統(tǒng)搭建，還是在服務(wù)理念，集聚中小企業(yè)上，場(chǎng)外市場(chǎng)的人氣一直不足。上海股交中心成立后，憑借“標(biāo)新立異”的創(chuàng)新之舉，敢于走前人沒有走過(guò)的路，在場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)諸多方面實(shí)現(xiàn)突破，成為場(chǎng)外市場(chǎng)的一顆明星，進(jìn)入了良性運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

上海股交中心黨委書記、總經(jīng)理張?jiān)品灞硎?，?jīng)過(guò)短短兩年的發(fā)展，中心已經(jīng)成為市場(chǎng)最規(guī)范、交易最活躍的場(chǎng)外市場(chǎng)之一。目前掛牌企業(yè)超過(guò)1000家，非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）191家，中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（Q板）813家，融資總量超過(guò)33億元，成交金額超過(guò)5億元，融資能力是同類市場(chǎng)其他表現(xiàn)最好者的7.5倍，交易活躍度是同類市場(chǎng)其他表現(xiàn)最好者的12倍，平均交易市盈率達(dá)49倍，2013年掛牌企業(yè)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)184%，遙遙領(lǐng)先全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)。這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)于以融資為主要目標(biāo)的資本市場(chǎng)來(lái)講，是一個(gè)太過(guò)渺小的數(shù)據(jù)。但在當(dāng)前所有各場(chǎng)外市場(chǎng)普遍面臨融資難、交易難的情況下，這是最好且無(wú)人企及的數(shù)據(jù)。

“無(wú)冕之王”源自對(duì)制度創(chuàng)新的執(zhí)著——每一個(gè)條款、每一個(gè)數(shù)據(jù)都有可靠出處

早在2010年7月上海股交中心就已掛牌，但經(jīng)過(guò)一年多的籌備工作，在2012年正式開始運(yùn)營(yíng)。經(jīng)過(guò)充分準(zhǔn)備的上海股交中心，實(shí)現(xiàn)了高標(biāo)準(zhǔn)、高水平起步。

2003年，黨的十六屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，其中提到要“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”，這是我國(guó)第一次明確提出建立多層次資本市場(chǎng)體系。隨后，2006年1月，股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）正式啟動(dòng)。隨后，天津股權(quán)交易所、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心相繼成立。

然而，在這個(gè)漸具規(guī)模的場(chǎng)外市場(chǎng)中，尚未建立一套完整的、涵蓋場(chǎng)外市場(chǎng)所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的制度規(guī)范體系，與場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展步調(diào)嚴(yán)重不一致。場(chǎng)外市場(chǎng)制度建設(shè)的嚴(yán)重滯后，在一定程度上也制約了場(chǎng)外市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展，降低了場(chǎng)外市場(chǎng)的吸引力，削弱了場(chǎng)外市場(chǎng)服務(wù)中小微企業(yè)的功能。

上海股交中心的創(chuàng)新，對(duì)場(chǎng)外資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)可謂前無(wú)古人，為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展樹立了標(biāo)桿。其成立后，獨(dú)創(chuàng)的“非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓制度體系”，一舉奠定其江湖地位，成為同類市場(chǎng)的“無(wú)冕之王”。

上海股交中心的制度體系覆蓋了從股份登記、托管、融資、轉(zhuǎn)讓、結(jié)算到過(guò)戶的全部業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，在目前國(guó)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)制度中是最為完整和健全的，在探索非上市股份有限公司掛牌、融資等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了全新突破。制度體系的建成及其實(shí)踐，不僅規(guī)范了股份轉(zhuǎn)讓的全過(guò)程，實(shí)現(xiàn)了股份轉(zhuǎn)讓及信息披露的高度公開化、透明化、規(guī)范化，也推動(dòng)了掛牌企業(yè)積極建立和完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度、提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率以及管理水平，更培育了一大批合格投資者。

張?jiān)品灞硎荆麄€(gè)制度體系中，幾乎每一處都有創(chuàng)新點(diǎn)，最主要體現(xiàn)在11個(gè)方面：填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，體現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，掛牌條件非常靈活，審核機(jī)制完全市場(chǎng)化，定向增資高效公允，對(duì)投資者進(jìn)行了適當(dāng)性管理，交易制度創(chuàng)新、規(guī)范，交易結(jié)算高效，信息披露成本低，監(jiān)管體制突出重點(diǎn)，退出機(jī)制靈活多樣。

憑什么說(shuō)該制度體系“填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白”？張?jiān)品灞硎荆紫?，中?guó)資本市場(chǎng)自2001年7月16日推出老三板、2006年1月23日推出新三板以來(lái)，無(wú)論是過(guò)去12年或是7年的發(fā)展，總體來(lái)講，還缺乏完整的制度體系。2012年2月15日上海股交中心正式開盤推出“1+8”制度，真正填補(bǔ)了中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則制度體系的空白。傳統(tǒng)的規(guī)則制定方法大體是充分借鑒、適度修改這一思路。而上海股交中心之所以有這么多創(chuàng)新點(diǎn)，原因在于其方法是充分借鑒、絕不照抄，不設(shè)立企業(yè)存續(xù)年限限制；不片面強(qiáng)調(diào)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；放開了增資過(guò)程中新增股東受讓限制，這也是證券市場(chǎng)中前所未有的。

在掛牌條件設(shè)計(jì)中，特別關(guān)注保護(hù)投資者利益方面的條款。首先，個(gè)人投資者可以參加定向增資；其次，企業(yè)一旦掛牌就必須終身由推薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)和交易所監(jiān)管，督導(dǎo)和監(jiān)管分開；再次，緊扣立法原意，充分考慮這一市場(chǎng)的公平、公正和風(fēng)險(xiǎn)控制以及法律效力。最后，順應(yīng)了國(guó)際發(fā)展潮流，推薦業(yè)務(wù)不再由證券公司壟斷；實(shí)行一級(jí)清算，系統(tǒng)直接聯(lián)網(wǎng)客戶，沒有中間的代理機(jī)構(gòu)。

張?jiān)品灞硎荆w系中雖然涉及內(nèi)容眾多，但每一個(gè)條款、每一個(gè)數(shù)據(jù)都是經(jīng)過(guò)深思熟慮制定的，都有可靠的出處。如今，上海股交中心的這個(gè)體系已成為場(chǎng)外30多家市場(chǎng)的通用版本，對(duì)這個(gè)市場(chǎng)做出了重大貢獻(xiàn)。

上海股交中心為什么要花費(fèi)這個(gè)大氣力去堅(jiān)持原創(chuàng)，堅(jiān)持自己去寫？據(jù)了解，在其他場(chǎng)外市場(chǎng)體系撰寫的過(guò)程中，就是沿用了主板體系。但其他場(chǎng)外市場(chǎng)參照主板體系修改以后，現(xiàn)實(shí)中與很多小企業(yè)的特征無(wú)法匹配，矛盾不少，甚至有很多制約企業(yè)發(fā)展之處。張?jiān)品逍ρ?，雖然現(xiàn)在其他交易中心都在用這個(gè)體系，但精神實(shí)質(zhì)恐怕無(wú)人可以體會(huì)。張?jiān)品灞硎荆擉w系中任何一個(gè)數(shù)據(jù)，我們都能說(shuō)出“道道”。

獨(dú)創(chuàng)場(chǎng)外市場(chǎng)信息技術(shù)系統(tǒng)——開創(chuàng)國(guó)內(nèi)股票交易系統(tǒng)新紀(jì)元

目前，我國(guó)已出現(xiàn)30多個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，但是傳統(tǒng)證券市場(chǎng)的信息技術(shù)系統(tǒng)理念主導(dǎo)了場(chǎng)外市場(chǎng)系統(tǒng)建設(shè)，缺少與場(chǎng)外市場(chǎng)相適應(yīng)的交易結(jié)算系統(tǒng)。以全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為例，仍采用交易所、登記結(jié)算公司、代理買賣機(jī)構(gòu)（券商）三者各司其職，“交易撮合、登記結(jié)算、代理買賣”三者分離和二級(jí)委托、二級(jí)結(jié)算模式。

張?jiān)品灞硎荆绻f(shuō)制度體系是頂層設(shè)計(jì)，那么信息技術(shù)系統(tǒng)就是理論與實(shí)踐的橋梁，是將制度變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的重要手段，同時(shí)也是市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的保障。因此，要將這些制度創(chuàng)新點(diǎn)在實(shí)踐中具有可操作性，就必須要研發(fā)一套與制度體系相匹配的，具有獨(dú)創(chuàng)性的，符合我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的信息技術(shù)系統(tǒng)。

上海股交中心項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)根據(jù)上海股交中心的功能定位和服務(wù)對(duì)象的特點(diǎn)，借鑒證券行業(yè)現(xiàn)有系統(tǒng)模式，創(chuàng)新性地建設(shè)了符合場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)要求，順應(yīng)當(dāng)今場(chǎng)外市場(chǎng)技術(shù)系統(tǒng)發(fā)展趨勢(shì)的“上海股交中心交易結(jié)算系統(tǒng)”。整個(gè)交易結(jié)算系統(tǒng)以股權(quán)交易為核心，集證券交易所交易功能、登記公司登記結(jié)算功能、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)功能為一體，是為非上市股份公司股份登記托管、股份轉(zhuǎn)讓、信息揭示等提供信息和技術(shù)服務(wù)的電子平臺(tái)。

據(jù)介紹，此系統(tǒng)的主要功能體現(xiàn)為四大管理功能、相關(guān)的后臺(tái)服務(wù)支撐功能和各延伸服務(wù)功能。四大管理功能主要指基礎(chǔ)管理、客戶管理、資金管理、股權(quán)管理，其中資金管理功能又可細(xì)分為資金管理業(yè)務(wù)和三方存管業(yè)務(wù)；后臺(tái)服務(wù)支撐功能包括交易撮合系統(tǒng)、綜合查詢功能、報(bào)表處理、數(shù)據(jù)管理中心和后臺(tái)處理系統(tǒng)；延伸服務(wù)功能主要通過(guò)網(wǎng)上交易系統(tǒng)、行情揭示系統(tǒng)、企業(yè)資訊系統(tǒng)等子系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。

張?jiān)品灞硎?，上海股交中心的交易系統(tǒng)是建立在高度發(fā)達(dá)的通訊和結(jié)算時(shí)代基礎(chǔ)之上，是完全與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合的一套系統(tǒng)。這套系統(tǒng)也開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)股票交易系統(tǒng)的新紀(jì)元。自從上海股交中心做出這套系統(tǒng)后，所有場(chǎng)外市場(chǎng)都及時(shí)復(fù)制采用。

這套體系還有幾個(gè)特征，首先它是一個(gè)“三合一”體系。張?jiān)品逍ρ?，上交所系統(tǒng)有撮合，登記結(jié)算公司有結(jié)算，證券公司有柜臺(tái)交易，但上海股交中心實(shí)現(xiàn)了三個(gè)系統(tǒng)的整合。其次，基本全部用互聯(lián)網(wǎng)支撐，報(bào)盤和結(jié)算一體，投資者買賣股票實(shí)現(xiàn)一步到位。傳統(tǒng)上，報(bào)盤需要通過(guò)證券公司報(bào)到公司總部，公司總部報(bào)到交易所，收盤時(shí)先到結(jié)算公司結(jié)算，再傳回到證券公司總部結(jié)算，再由營(yíng)業(yè)部到投資者。張?jiān)品灞硎?，?dāng)時(shí)這套場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易體系誕生在通訊手段不發(fā)達(dá)的時(shí)代，交易所主機(jī)沒有能力承接所有報(bào)盤，必須一步步進(jìn)行。如果現(xiàn)在還要投入幾百萬(wàn)元甚至上千萬(wàn)元設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，營(yíng)業(yè)成本非常高，而在股交中心的交易系統(tǒng)只要拿授權(quán)密碼就可以低成本實(shí)現(xiàn)。

如果交易量特別大會(huì)有影響么？張?jiān)品灞硎?，完全不?huì)有影響！現(xiàn)在計(jì)算機(jī)的處理能力完全可以勝任，就算全國(guó)的股民都參與也完全沒有問(wèn)題。

正是在交易結(jié)算系統(tǒng)的保駕護(hù)航和大力推動(dòng)下，上股交已實(shí)現(xiàn)掛牌企業(yè)1000多家，會(huì)員631家。交易金額5.35億元，成交1.78億股，是同類市場(chǎng)其他表現(xiàn)最好者的12倍，平均市盈率約49倍。股權(quán)融資22億元，債權(quán)融資11億元，融資能力為表現(xiàn)其次同類市場(chǎng)的數(shù)倍，滿足率達(dá)66%。與此同時(shí)，上股交也培育了一批專注于場(chǎng)外市場(chǎng)的投資者，在非券商機(jī)構(gòu)中培養(yǎng)鍛煉了一批專業(yè)化投行隊(duì)伍。

打造以服務(wù)至上的市場(chǎng)平臺(tái)——要什么給什么，有困難馬上辦

在張?jiān)品蹇磥?lái)，以服務(wù)為重心的理念也是上海股交中心的一項(xiàng)創(chuàng)新。眾所周知，長(zhǎng)期以來(lái)各類交易所一般扮演的是市場(chǎng)管理者角色，但上海股交中心則把服務(wù)放在第一位。

在以服務(wù)至上的市場(chǎng)平臺(tái)上，一旦開閘運(yùn)營(yíng)，企業(yè)和投資者就會(huì)蜂擁而至，市場(chǎng)就會(huì)很“火”。據(jù)介紹，上海股交中心的7個(gè)部門中，4個(gè)為會(huì)員機(jī)構(gòu)、掛牌企業(yè)及投資者做服務(wù)工作，“要什么給什么，有困難就可馬上解決”。上海股交中心有行業(yè)最專業(yè)的服務(wù)人員，真正發(fā)揮管理職能的部門就只有一個(gè)市場(chǎng)管理部；一個(gè)部門做的事就相當(dāng)于現(xiàn)在同行上百人的工作量。

規(guī)范，一直是張?jiān)品鍜煸谧爝叺脑~匯。所謂規(guī)范就是要做好“檢疫”這道程序，應(yīng)該對(duì)投資者負(fù)責(zé)。上海股交中心審的就是所披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不能有虛假記載，不能有誤導(dǎo)性稱述，重大遺漏。張?jiān)品逭f(shuō)，“我們面對(duì)的是公眾投資者，有義務(wù)讓他們了解掛牌公司情況，但他們沒精力了解，就要靠上海股交中心?！?/p>

據(jù)了解，在傳統(tǒng)模式下，公司公開披露的文件其實(shí)有三個(gè)，內(nèi)容不是很多，但這三個(gè)文件必須真實(shí)準(zhǔn)確完整，需要通過(guò)審核大量的工作底稿予以驗(yàn)證。目前，主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都執(zhí)行此項(xiàng)鐵律，但執(zhí)行如此做法的，在眾多場(chǎng)外市場(chǎng)中鳳毛麟角，上股交是其中突出者，這也是上海股交中心在場(chǎng)外市場(chǎng)最顯著的特征之一。

正是對(duì)以服務(wù)為中心，以規(guī)范為鐵律的堅(jiān)守，讓上海股交中心的融資能力在市場(chǎng)上鶴立雞群。自2012年2月15日開盤到2013年年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上海股交中心平均每家公司融到資的平均數(shù)，相當(dāng)于同類市場(chǎng)其他表現(xiàn)最好者的7.5倍。交易活躍度上看，雖然目前整個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)都不太活躍，但上海股交中心又是一個(gè) “另類”，是同類市場(chǎng)其他表現(xiàn)最好者的12倍。

這樣的表現(xiàn)也讓上海股交中心的掛牌企業(yè)更具價(jià)值。目前，上海股交中心49.24的市盈率，是同類市場(chǎng)表現(xiàn)最好的2.4倍。什么概念？就是同一個(gè)企業(yè)要是到某個(gè)市場(chǎng)交易每股1塊錢，在上海股交中心就是2.4塊。也許有人會(huì)認(rèn)為價(jià)值高、泡沫多、風(fēng)險(xiǎn)大。但在張?jiān)品蹇磥?lái)，風(fēng)險(xiǎn)大不大主要看企業(yè)的成長(zhǎng)性，有高成長(zhǎng)性就會(huì)有高市盈率，企業(yè)的成長(zhǎng)性不好那高市盈率就是泡沫多，經(jīng)過(guò)層層篩選，上海股交中心的掛牌企業(yè)是經(jīng)得住考驗(yàn)的。按照2013年度的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，上海股交中心掛牌企業(yè)的平均凈利潤(rùn)成長(zhǎng)率高達(dá)184%，是同類市場(chǎng)其他表現(xiàn)最好者的20倍。如此好的成長(zhǎng)性，一定會(huì)支持好的市盈率。反過(guò)來(lái)，為何會(huì)有這么好的成長(zhǎng)性，說(shuō)到底就是融資能力問(wèn)題。張?jiān)品灞硎?，中小企業(yè)的發(fā)展就是融資問(wèn)題，有了錢就會(huì)有明顯的進(jìn)步，很多企業(yè)就是因?yàn)橘Y金問(wèn)題，差一口氣而倒在半路上；而上海股交中心的掛牌企業(yè)，更容易獲得融資。

最讓張?jiān)品鍒F(tuán)隊(duì)驕傲的是，目前，上海股交中心是同類市場(chǎng)中幾乎是唯一盈利的市場(chǎng)。為什么要強(qiáng)調(diào)這個(gè)指標(biāo)？按照十八屆三中全會(huì)的精神，未來(lái)場(chǎng)外市場(chǎng)將全部都會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。日前國(guó)務(wù)院發(fā)布的“新國(guó)九條”中再次明確提出，要加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，在清理整頓基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系。張?jiān)品灞硎荆?dāng)這個(gè)市場(chǎng)被納入多層次資本市場(chǎng)，那就意味著大家都站在了公平的起跑線上。

展望未來(lái)，張?jiān)品灞硎?，今后必將與時(shí)俱進(jìn)，為解決中小企業(yè)融資難、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展開創(chuàng)新思路，促進(jìn)和保障上海股交中心“股份交易中心、資源集聚中心、上市孵化中心、金融創(chuàng)新中心”功能的充分發(fā)揮。

本文來(lái)源:上海股權(quán)托管交易中心

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